코어라인소프트(384470) 분석: 사업별 영업이익 비중, 전망, 리스크, 주가와 연관 지표

코어라인소프트는 AI 기반 의료 영상 분석 소프트웨어를 개발하는 기업으로, CT 영상 분석에 특화된 솔루션을 제공하며 국내외 시장에서 빠르게 성장하고 있습니다. 특히 폐암, 만성폐쇄성폐질환(COPD), 관상동맥질환 등 폐질환 빅3(Big 3) 적응증을 대상으로 한 솔루션을 통해 글로벌 의료 AI 시장에서 주목받고 있습니다. 이번 글에서는 투자 블로거 석경이의 관점에서 코어라인소프트의 사업 구조, 성장 가능성, 리스크 요인, 그리고 주가와 관련된 주요 지표를 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

코어라인소프트는 단일 사업부문(의료 AI 소프트웨어)으로 구성되어 있으며, 주요 매출은 다음과 같은 제품군에서 발생합니다:

1. AVIEW LCS PLUS
   • 매출 비중: 약 60% (2023년 기준)
   • 주요 내용: 폐암, COPD 등 폐질환 진단을 위한 CT 영상 분석 솔루션.
   • 특징: 국내 국가폐암검진 공식 소프트웨어로 선정되었으며, 글로벌 시장에서도 높은 수요.
2. AVIEW CAC
   • 매출 비중: 약 25%
   • 주요 내용: 관상동맥석회화(CAC) 진단 솔루션.
   • 특징: 글로벌 제약사 바이엘과의 협력을 통해 해외 시장 확대.
3. 기타 솔루션 및 서비스
   • 매출 비중: 약 15%
   • 주요 내용: 폐색전증 진단 및 기타 적응증 대상 소프트웨어.
   • 특징: 일본 및 유럽 시장에서의 신규 계약 확대.

2. 각 사업의 전망

AVIEW LCS PLUS

• AVIEW LCS PLUS는 폐암과 COPD를 동시에 진단할 수 있는 솔루션으로, 국내외 의료기관에서 활발히 사용되고 있습니다.
• 글로벌 폐암 검진 시장은 연평균 성장률(CAGR) 16% 이상으로 확대될 전망이며, 코어라인소프트는 미국과 일본 등 선진국 시장에서의 점유율 확대를 목표로 하고 있습니다.

AVIEW CAC

• 관상동맥석회화 진단 솔루션은 바이엘과의 협력을 통해 글로벌 제약사 네트워크를 활용한 판매가 본격화되고 있습니다.
• 심혈관 질환 예방에 대한 관심 증가와 함께 CAC 솔루션의 수요도 꾸준히 증가할 것으로 보입니다.

기타 솔루션 및 서비스

• 폐색전증 진단 솔루션 등 기타 제품군은 일본 및 유럽 시장에서 신규 계약을 통해 매출 성장이 기대됩니다.
• 특히 일본 풀몬스와의 공급 계약은 아시아 시장 확대의 중요한 발판이 될 것입니다.

3. 오너 리스크 여부

코어라인소프트는 안정적인 경영 체제를 유지하고 있으며 현재까지 경영권 분쟁이나 오너 리스크와 관련된 특별한 이슈는 보고되지 않았습니다. 다만 연구개발 중심의 기업 특성상 핵심 인력 유출 가능성에 대해 지속적인 모니터링이 필요합니다.

4. 기타 리스크

실적 변동성

• 2023년 기준 매출액은 전년 대비 두 배 증가했으나 여전히 적자를 기록 중입니다(영업적자 약 71억 원).
• 연구개발비와 인건비 증가로 인해 단기적인 수익성 개선이 어려울 수 있습니다.

시장 경쟁 심화

• 글로벌 의료 AI 시장에서 경쟁사가 늘어나고 있으며, 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

규제 리스크

• 의료기기 인증 및 보험수가 적용 지연 등 규제 환경 변화는 매출 확대에 영향을 미칠 수 있습니다.

주가 변동성

• 상장 이후 보호예수 해제 물량 증가로 인해 단기적인 주가 하락 압력이 존재할 가능성이 있습니다.

5. 주가와 가장 연관지어지는 지표

1. 글로벌 매출 비중 확대: 해외 매출 비중이 2020년 3%에서 2023년 24%까지 증가했으며, 추가적인 해외 계약 체결 여부가 중요합니다.
2. CAC 솔루션 매출 성장률: 바이엘과의 협력을 통한 CAC 솔루션 판매 확대 여부는 실적 개선에 큰 영향을 미칩니다.
3. 폐암 검진 시장 점유율: AVIEW LCS PLUS의 글로벌 점유율 증가는 장기적인 성장성을 평가하는 중요한 요소입니다.
4. 영업이익률 개선: 연구개발비 절감 및 고부가가치 제품 비중 확대 여부는 수익성 개선에 영향을 미칩니다.
5. 신규 계약 체결 여부: 일본 풀몬스 및 미국 대형 병원과의 신규 계약 성과는 실적 개선과 주가 상승의 핵심 동력입니다.

도표: 주요 제품별 매출 비중 (2023년 기준)

제품군매출 비중 (%)주요 성장 요인

AVIEW LCS PLUS	60	폐암·COPD 동시 진단 및 글로벌 검진 수요 증가
AVIEW CAC	25	심혈관 질환 예방 관심 증가 및 바이엘 협력
기타 솔루션 및 서비스	15	일본·유럽 신규 계약 확대

 

결론 및 투자 전략

코어라인소프트는 AI 기반 의료 영상 분석 소프트웨어를 통해 글로벌 의료 AI 시장에서 빠르게 성장하고 있는 기업입니다. 특히 AVIEW LCS PLUS와 CAC 솔루션은 장기적인 성장 동력으로 작용할 것으로 보이며, 미국·일본·유럽 등 선진국 시장에서의 점유율 확대가 기대됩니다.

다만 단기적으로는 적자 지속과 연구개발비 부담으로 인한 리스크를 고려해야 합니다.

추천 전략:

1. 중장기적으로 CAC 솔루션 판매 확대와 글로벌 시장 확장을 기대하며 분할 매수 접근.
2. 단기적으로는 실적 회복 여부와 주가 안정성을 확인한 후 추가 매수를 검토.

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참고 링크

• 코어라인소프트 기업 개요 및 실적 분석: https://comp.fnguide.com/SVO2/ASP/SVD_Main.asp?pGB=1&gicode=A384470
• 글로벌 의료 AI 시장 전망 보고서: https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=4273
• 바이엘 협력 관련 기사: https://pharm.edaily.co.kr/news/read?newsId=01282486635708304