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제일엠앤에스는 2차전지 믹싱 장비와 방산 장비를 주력으로 하는 산업용 장비 제조 전문기업입니다. 40년 이상의 믹싱 기술력을 바탕으로 배터리 산업과 방위산업에서 독보적인 위치를 차지하고 있으며, 최근 코스닥 상장을 통해 글로벌 시장 확장에 나섰습니다. 이번 분석에서는 석경이의 투자 관점에서 제일엠앤에스를 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너 리스크 여부, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 중심으로 살펴보겠습니다.
1. 사업별 영업이익 비중
제일엠앤에스의 매출은 크게 세 가지 주요 사업 부문에서 발생합니다:
사업 부문2023년 매출 비중2024년 예상 매출 비중주요 제품 및 서비스
| 2차전지 믹싱 장비 | 약 81.6% | 약 90% | 양극재·음극재 믹싱 장비, 연속식 믹싱 공정 |
| 방산 장비 | 약 17.9% | 약 9% | 군용 특수 믹싱 장비 |
| 기타(식품·제약 등) | 약 0.5% | 약 1% | 제약·식품용 믹싱 장비 |
2023년 기준 매출액은 약 1,432억 원으로 전년 대비 131.5% 증가했으며, 영업이익은 약 16억 원을 기록했습니다. 2차전지 믹싱 장비 부문이 대부분의 매출을 차지하며, 방산 장비 부문은 안정적인 매출원을 제공하고 있습니다.
2. 각 사업의 전망
2차전지 믹싱 장비
- 시장 성장성: 글로벌 2차전지 시장은 전기차(EV) 및 ESS(에너지저장장치) 수요 증가로 연평균 성장률(CAGR) 20% 이상을 기록하고 있습니다. 제일엠앤에스는 삼성SDI, LG에너지솔루션, 노스볼트 등 주요 고객사를 확보하며 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
- 기술 경쟁력: 연속식 믹싱 공정과 건식 공정용 믹서를 개발하며 기존 습식 공정보다 효율적이고 친환경적인 솔루션을 제공합니다.
- 수주 잔고: 현재 수주 잔고는 약 3,000억 원으로, 안정적인 매출 성장이 기대됩니다.
방산 장비
- 안정적 매출원: 군용 특수 믹싱 장비는 LIG넥스원 등 주요 방산 업체와의 계약을 통해 안정적인 매출을 창출하고 있습니다.
- 확장 가능성: 우주항공 및 국방 관련 첨단 기술 개발로 신규 시장 진출 가능성이 높아지고 있습니다.
기타(식품·제약 등)
- 시장 축소 우려: 기존 제약 및 식품용 믹싱 장비는 시장 축소로 인해 매출 비중이 감소하고 있으나, 고부가가치 제품 개발로 일부 수익성을 유지하고 있습니다.
3. 오너 리스크 여부
제일엠앤에스는 이영진 대표가 이끄는 안정적인 경영 체제를 유지하고 있지만 다음과 같은 리스크 요인이 존재합니다:
- 보호예수 해제: 상장 후 보호예수 물량 해제로 인해 주가 변동성이 커질 가능성이 있습니다.
- 부채 부담: 상환전환우선주와 신주인수권부사채 발행으로 인해 부채 비율이 높아졌으며, 이는 재무 건전성에 부담 요인으로 작용할 수 있습니다.
4. 기타 리스크
기술 경쟁 심화
- 글로벌 배터리 제조 장비 시장에서 일본 및 중국 경쟁사들과의 기술 경쟁이 심화되고 있어 기술 혁신 속도가 느릴 경우 시장 점유율 감소 위험이 존재합니다.
고객사 의존도
- 삼성SDI와 LG에너지솔루션 등 특정 고객사 의존도가 높아 계약 실패 시 실적 변동성이 커질 수 있습니다.
환율 변동
- 해외 매출 비중 증가로 인해 환율 변동에 따른 손익 변동성이 존재합니다.
5. 주가와 가장 연관지어지는 지표
PER (Price-to-Earnings Ratio)
- 현재 PER은 약 35.5배 수준으로 동종 업계 평균 대비 높은 편입니다. 이는 향후 성장성과 기술력을 반영한 결과로 평가됩니다.
매출 성장률
- 2024년 예상 매출액은 약 3,487억 원으로 전년 대비 약 150% 증가할 것으로 보이며, 이는 신규 수주 확대와 연속식 믹싱 공정 도입 효과를 반영한 결과입니다.
영업이익률
- 고부가가치 제품 판매 확대와 비용 효율화를 통해 영업이익률은 점진적으로 개선될 전망입니다. 2025년에는 약 10% 수준까지 상승할 것으로 예상됩니다.
결론 및 투자 전략
제일엠앤에스는 2차전지 믹싱 장비 분야에서 독보적인 기술력을 바탕으로 글로벌 시장에서 성장 가능성이 높은 기업입니다. 특히 연속식 믹싱 공정과 건식 공정용 믹서 개발은 중장기적으로 긍정적인 실적 개선을 기대하게 합니다. 다만 보호예수 해제와 부채 부담 등 단기적 리스크를 고려하여 신중한 접근이 필요합니다.
태그
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참고 링크
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