오비고 주식투자 분석

서론

오비고는 스마트카 소프트웨어 플랫폼을 개발하는 전문 기업으로, 차량용 브라우저, 앱 프레임워크, 차량용 앱스토어 등 다양한 솔루션을 제공하며 커넥티드카 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다. 특히, 현대차와 기아차를 비롯한 글로벌 완성차 제조사에 소프트웨어를 공급하며 안정적인 매출 기반을 확보하고 있습니다. 최근에는 로열티 매출 증가와 새로운 모빌리티 서비스 확장을 통해 실적 개선을 이루며 투자자들의 주목을 받고 있습니다. 이 글에서는 '석경이'라는 투자 블로거의 관점에서 오비고의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

사업별 영업이익 비중

소프트웨어 플랫폼

• 매출 비중: 약 91%
• 영업이익 비중: 약 85%
• 주요 제품: 차량용 브라우저, 앱 프레임워크, 차량용 앱스토어
• 특징: 글로벌 완성차 제조사에 소프트웨어를 공급하며 로열티 매출을 창출. 2023년 기준 로열티 매출은 전년 대비 91% 성장.

콘텐츠 서비스

• 매출 비중: 약 9%
• 영업이익 비중: 약 15%
• 주요 제품: 차량용 AI 서비스, 뉴스·음악 등 콘텐츠 제공
• 특징: 콘텐츠 파트너십을 통해 차량 내 엔터테인먼트 및 모빌리티 서비스를 확장 중.

각 사업의 전망

소프트웨어 플랫폼

• 시장 성장성: 글로벌 커넥티드카 시장은 연평균 20% 이상의 성장률을 기록하며, 자율주행차와 전기차 보급 확대에 따라 차량용 소프트웨어 수요가 급증하고 있습니다.
• 경쟁력 강화:
  • 오비고는 세계 최초로 차량용 HTML5 브라우저를 상용화하며 기술력을 인정받았으며, 현재 600만 대 이상의 차량에 자사 플랫폼이 탑재.
  • 현대차·기아차와의 협력으로 안정적인 로열티 매출 증가.
• 신규 전략:
  • 독일, 프랑스 등 유럽 시장으로 판매 채널 확대.
  • 차량 HMI(인간과 기계 인터페이스) 환경 개선을 통해 사용자 경험 강화.

콘텐츠 서비스

• 시장 성장성: 차량 내 엔터테인먼트 및 모빌리티 서비스 시장은 연평균 15% 이상의 성장률을 기록하며, 콘텐츠 제공 및 데이터 기반 서비스가 빠르게 확장되고 있습니다.
• 전략적 변화:
  • 글로벌 동영상 플랫폼 유튜브와 협력하여 차량 내 엔터테인먼트 서비스를 강화.
  • 프랑스 라디오 기업 Radioline 및 독일 비디오 플랫폼 기업과 파트너십 체결로 콘텐츠 다양화.

오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

오비고는 황도연 대표가 경영권을 유지하고 있지만 다음과 같은 리스크 요소가 존재합니다:

1. 지배구조 불안정
   • 대표이사의 경영권 집중으로 인해 회사 운영 방향성이 크게 변동될 가능성이 있음.
2. 신사업 리스크
   • 모빌리티 서비스와 콘텐츠 사업 초기 단계에서 높은 R&D 비용 부담으로 인해 단기적인 재무 건전성이 악화될 가능성이 있음.

기타 리스크

1. 시장 경쟁 심화
   • 글로벌 커넥티드카 시장에서 경쟁사가 증가하며 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용.
2. 환율 변동성
   • 해외 매출 비중(약 80%)이 높은 만큼 환율 변동성이 실적에 영향을 미칠 가능성이 큼.
3. 적자 지속
   • 연구개발비 증가와 초기 투자 비용으로 인해 영업손실이 지속되고 있으며, 흑자 전환 시점에 대한 불확실성이 존재.

주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 적자로 인해 산정되지 않으며, 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가 가능성이 존재합니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 1.75배로 업종 평균 대비 적정 수준입니다.

매출 성장률

• 최근 분기 매출액은 전년 동기 대비 약 27.6% 증가했으며, 이는 로열티 매출 증가 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 적자를 기록 중이나 주요 파이프라인 성과 가시화 시 추가 상승 가능성이 기대됩니다.

결론

오비고는 스마트카 소프트웨어 플랫폼과 콘텐츠 서비스를 중심으로 장기적인 성장 잠재력을 보유한 기업으로 평가되며, 글로벌 시장 확장과 로열티 매출 증가를 통해 안정적인 수익성을 도모하고 있습니다. 그러나 적자 지속과 시장 경쟁 심화 등의 단기적인 리스크 요인을 유의해야 합니다. PBR 기준으로 적정 수준에서 거래되고 있으며 장기적으로 기술력과 해외 시장 확장을 기반으로 한 성장 잠재력이 높은 기업으로 평가됩니다.

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참고 링크

1. 오비고 IR 자료
2. 알파스퀘어 종목 정보
3. 데일리인베스트 기사
4. 뉴스핌 분석
5. 디일렉 인터뷰