바이오플러스 주식투자 분석

서론

바이오플러스는 고분자 생체재료를 기반으로 한 히알루론산(HA) 필러, 유착방지제, 관절조직수복용 생체재료 등 의료기기를 전문적으로 제조하는 기업입니다. 최근에는 음성 신공장 가동과 함께 생산능력 확대를 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 브라질, 중국, 유럽 등 해외 시장 진출로 성장 가능성을 높이고 있습니다. 이 글에서는 '석경이'라는 투자 블로거의 관점에서 바이오플러스의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

사업별 영업이익 비중

히알루론산(HA) 필러

• 매출 비중: 72%
• 영업이익 비중: 약 65%
• 주요 제품: DVS 가교제 기반 HA 필러
• 주요 고객: 국내외 병원 및 클리닉
• 특징: 안티에이징 및 미용 시장에서 높은 수요를 기록하며, 글로벌 매출의 핵심 사업부.

유착방지제

• 매출 비중: 15%
• 영업이익 비중: 약 20%
• 주요 제품: 수술 후 유착 방지제
• 특징: 의료기기 시장에서 안정적인 수익원을 제공하며, 유럽과 중남미 시장에서 판매 확대 중.

기타 제품 및 신사업

• 매출 비중: 13%
• 영업이익 비중: 약 15%
• 주요 제품: 관절조직수복용 생체재료, 스킨부스터(보닉스)
• 특징: 스킨부스터와 바디 필러 등 신제품 출시로 매출 다각화를 추진 중.

각 사업의 전망

히알루론산(HA) 필러

• 시장 성장성: 글로벌 HA 필러 시장은 연평균 10% 이상의 성장률을 기록하며, 특히 안티에이징과 미용 수요 증가로 지속적인 확장이 예상됩니다.
• 경쟁력 강화:
  • 바이오플러스는 독자적인 DVS 가교제를 통해 타사 대비 높은 안전성과 효과를 제공하며 경쟁력을 확보.
  • 음성 신공장 가동으로 생산능력을 기존 300만 개에서 약 4000만 개로 확대하여 대규모 주문 대응 가능.
• 신규 전략:
  • 브라질과 중국 시장에서 품목허가를 완료하고 판매 채널을 강화하며 글로벌 점유율 확대를 목표로 하고 있음.

유착방지제

• 시장 성장성: 유착방지제는 수술 후 합병증 예방을 위한 필수 의료기기로, 연평균 8% 이상의 성장률을 기록하고 있습니다.
• 기술 고도화:
  • 기존 제품 대비 효능과 안전성을 개선한 신제품 개발을 통해 시장 점유율 확대.
  • 중남미와 유럽 지역에서 신규 고객사 확보를 통한 매출 증대 추진.

기타 제품 및 신사업

• 시장 성장성: 스킨부스터와 바디 필러는 미용 및 피부 개선 시장에서 빠르게 성장하고 있으며, 바디 필러는 안면 필러 대비 약 20배 많은 용량으로 양적 성장이 기대됩니다.
• 전략적 변화:
  • 스킨부스터 보닉스는 초기 가격 경쟁력을 기반으로 국내외 시장 공략 중.
  • 관절조직수복용 생체재료는 고령화 사회와 맞물려 장기적인 성장 가능성을 보임.

오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

바이오플러스는 안정적인 경영권을 유지하고 있지만 다음과 같은 리스크 요소가 존재합니다:

1. 경영권 집중
   • 최대주주의 의사결정에 따라 회사 방향성이 크게 변동될 가능성이 있음.
2. 신사업 리스크
   • 스킨부스터와 바디 필러 등 신사업 초기 단계에서 마케팅 비용 증가로 단기적인 재무 건전성이 악화될 가능성이 있음.

기타 리스크

1. 환율 변동성
   • 해외 매출 비중(약 72%)이 높은 만큼 환율 변동성이 실적에 영향을 미칠 가능성이 큼.
2. 시장 경쟁 심화
   • 글로벌 필러 및 의료기기 시장에서 경쟁사가 증가하며 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용.
3. 오버행 이슈
   • 전환사채 물량 해소 과정에서 주가 변동성이 증가할 가능성이 있음.

주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 약 24배로 업종 평균 수준입니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 2.738배로 자산 대비 적정 수준에서 거래되고 있습니다.

매출 성장률

• 최근 분기 매출액은 전년 동기 대비 약 105.8% 증가했으며, 이는 HA 필러와 유착방지제 판매 확대 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 약 ₩887원으로 안정적인 수준이며, 신규 프로젝트 성과 가시화 시 추가 상승 가능성이 기대됩니다.

결론

바이오플러스는 히알루론산 필러와 유착방지제를 중심으로 안정적인 매출 구조를 유지하며, 음성 신공장 가동과 글로벌 시장 확장을 통해 장기적인 성장을 도모하고 있습니다. 그러나 환율 변동성과 오버행 이슈 등 단기적인 리스크 요인을 유의해야 합니다. PER 기준으로 업종 평균 수준이며 장기적으로 기술력과 해외 시장 확장을 기반으로 한 성장 잠재력이 높은 기업으로 평가됩니다.

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참고 링크

1. 바이오플러스 IR 자료
2. 한국경제 기사
3. FnGuide 기업 정보
4. 인포스탁데일리 분석
5. 알파스퀘어 종목 정보