바이오인프라: 사업 분석과 투자 포인트

바이오인프라는 **임상시험수탁기관(CRO)**으로, 생물학적 동등성 시험, 임상 1상 시험, 검체 분석 등의 서비스를 제공하며, 국내 제약 및 바이오 산업에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 특히, 신약 개발 초기 단계에서 필수적인 검체 분석과 생동성 시험을 전문으로 하며, 자동화 시스템 도입을 통해 효율성을 극대화하고 있습니다. 이 글에서는 바이오인프라의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 가장 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2024년 기준 바이오인프라의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

생물학적 동등성 시험	45.71
임상 1상 시험	47.24
임상/비임상 검체 분석	6.13
허가 목적이 아닌 검체 분석	0.8
기타	0.11

 

• 생물학적 동등성 시험은 전체 매출의 약 46%를 차지하며, 제네릭 의약품 개발에 필수적인 서비스입니다.
• 임상 1상 시험은 매출 비중 약 47%로, 신약 개발 초기 단계에서 높은 부가가치를 제공합니다.
• 검체 분석 서비스는 매출 비중은 약 6%로 상대적으로 낮지만, 기술 고도화를 통해 성장 가능성이 있습니다.

2. 각 사업의 전망

생물학적 동등성 시험

• 생물학적 동등성 시험은 제네릭 의약품 개발 과정에서 필수적인 단계로, 국내외 제약사들의 지속적인 수요가 기대됩니다.
• 바이오인프라는 생동성시험 승인 계획서 승인 건수 기준으로 국내 시장 점유율 1위를 기록하며, 안정적인 매출을 창출하고 있습니다.
• 향후 자동화 시스템 도입으로 효율성을 높이고, 신규 고객 확보를 통해 매출 성장이 예상됩니다.

임상 1상 시험

• 임상 1상 시험은 신약 개발 초기 단계에서 안전성과 약동학을 평가하는 중요한 과정으로, 고부가가치 서비스입니다.
• 바이오인프라는 국내 CRO 중 임상 1상 전문성을 보유한 기업으로, 신규 복합제와 신물질 신약의 대사체 분석을 포함한 서비스를 제공합니다.
• 글로벌 제약사와의 협력을 통해 해외 시장 진출 가능성이 높아지고 있으며, 이는 장기적인 성장 동력으로 작용할 것입니다.

검체 분석 서비스

• 검체 분석은 데이터 처리 및 보고 자동화 시스템 도입을 통해 기존 방식 대비 약 80% 이상의 시간 절감 효과를 보이고 있습니다.
• 신규 서비스로 합성신약 약물대사 및 약동학(DMPK) 검색 서비스를 추가하며 시장 점유율 확대를 목표로 하고 있습니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 이상득 대표는 연구개발 중심의 경영 전략을 추진하며 경영권은 안정적으로 유지되고 있습니다.
• 다만 상장 이후 지속적인 적자 구조로 인해 투자자 신뢰도가 저하될 가능성이 존재합니다.

기타 리스크

1. 재무 리스크:
   • 2024년 기준 영업손실은 약 51억 원으로 적자가 지속되고 있으며, 연구개발비와 판관비 증가가 주요 원인입니다.
   • 자산 대비 부채비율이 약 33%로 안정적이나, 지속적인 적자는 재무 부담 요인이 될 수 있습니다.
2. 시장 경쟁 심화:
   • 글로벌 CRO 시장에서 경쟁사가 증가하며 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.
3. 환율 변동성:
   • 해외 매출 비중 확대와 맞물려 환율 변동성이 실적에 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 약 -6.32배로 적자를 기록 중이며 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가 가능성이 존재합니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 0.92배로 자산 대비 적정 수준에서 거래되고 있습니다.

매출 성장률

• 최근 매출액은 전년 대비 약 13% 증가했으나 영업이익과 순이익은 각각 89%, 60% 감소했습니다.
• 향후 신규 시설 투자와 해외 시장 진출을 통해 매출 성장이 기대됩니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 적자를 기록 중이나 신규 프로젝트 성과 가시화 시 흑자 전환 가능성이 언급되고 있습니다.

결론: 바이오인프라 투자 포인트

바이오인프라는 생물학적 동등성 시험과 임상 1상 시험을 중심으로 안정적인 매출 구조를 보유한 기업입니다. 특히 자동화 시스템 도입과 글로벌 시장 진출 전략은 긍정적인 투자 요인입니다. 다만 적자 지속과 시장 경쟁 심화는 유의해야 할 리스크 요인입니다. PER 기준으로 재무 개선 이후 밸류에이션 재평가 가능성이 있으며 장기적으로 기술력을 기반으로 한 성장 잠재력이 높은 기업으로 평가됩니다.

태그

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참고 링크

• 바이오인프라 IR 자료
• 히트뉴스: 바이오인프라 실적 분석
• 유진투자증권 보고서: 바이오인프라 전망